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太平鸟:长期攻守兼备 增持评级

2019-10-09 17:46:001956网络整理

总结来说,指数反抽无力持续承压走弱,短期操作难度大幅上升, 局部杀跌风险也骤然倍增,投资者注意严控仓位,尤其是对于我们反复提到的纯资金博弈高位次新以及年报或一季报业绩地雷股越早一分出逃就越少一分损失。

存货跌价计提拐点已过,主品牌年轻化调整成效显著,双重拐点助力18年业绩大爆发!1)三重指标判断存货出清:存货积压主要由于15Q4股灾叠加暖冬因素造成,在报表端从16Q4开始体现到17Q3渐至尾声,从17Q4绝对金额来看,17Q4资产减值损失仅为3612万元,较之16Q4减少6400万元。2)15年以来主品牌年轻化调整成效显著,后续核心关注女装同店改善:从单店指标来看,男装平均店效受影响较小,女装店效下滑较大。17年下半年以来主品牌男装呈现强势复苏,同店及零售端均呈现双位数增长,女装自四季度以来同店亦逐步转正,后续关注女装复苏。3)预计18Q1利润端增速超100%,18全年完成6.5亿净利润目标无虞:收入端的复苏回暖+资产减值损失的大幅降低+出售宜昌制造公司的收益助力18年业绩大爆发。

在前期调查中,丰台刑侦支队的侦查员联系到多位被骗事主,有的直至被民警找到时也不相信自己被骗,理由就是真的参加了拍卖会,只不过自己的藏品流拍了。

公司是国内稀缺的优质多品牌公司,男装+女装+童装多品类覆盖多层次客群,渠道结构布局业内领先,电商占比高增速快,存货跌价拐点已过且产品力提升显著,业绩将迎来向上爆发拐点。我们上调原有盈利预测,预计17-20年净利润为4.73/6.64/8.79/11.78亿元,EPS分别为0.98/1.38/1.83/2.45元(原来预计17-19年净利润为4.54/6.63/8.79亿元,新增2020年预测),当前价格对应17-20年PE分别为30.7/21.8/16.4/12.3倍。且公司账面现金充足,后续有外延并购预期。公司增速高且估值消化快,维持“增持”评级。

公司品牌集团建设成型,新兴渠道布局业内领先,电商+购物中心占比过半,360度玩转新型营销,仓储物流建设超前,具备长期发展竞争力。1)公司与头部渠道商保持良好合作,电商业务高歌猛进:线下方面与多家龙头地产商签订战略合作协议,包括万达、印力、银泰、百盛等,线上与阿里签订“双百亿计划”的战略合作框架,18年2月随天猫出海参加“纽约时装周”打响合作第一枪;2)公司积极与多种IP合作且追求跨界合作,组合拳出击拥抱新零售;3)发力建设物流仓储,打造快速反应供应链:公司物流仓储中心是国内行业规模最大、自动化水平最高的物流中心,可完成货品2小时内出入库的全流程作业。

每年3月,美国德州州府奥斯汀都会被一股喧闹的气氛所围绕,不同着装、不同兴趣、不同国籍的人们聚集在这座不算太大的城市,只为了“西南偏南”艺术节。

公司是中档休闲服饰领导集团,品牌及渠道布局业内领先。1)公司品类布局包括男装、女装、童装、家居,拥有PEACEBIRD女装、乐町、MaterialGirl、PEACEBIRD男装、MiniPeace、太平鸟巢六大品牌,全力打造品牌生态圈。2)搭建“核心品牌、新兴品牌、初创品牌”不同发展梯度,核心品牌PEACEBIRD男女装稳健增长,17H1女装、男装分别实现10.7亿元、9.5亿元收入。培育品牌发展强劲,17H1乐町实现4.1亿收入,MiniPeace童装实现2.8亿元收入。初创品牌MaterialGirl17H1收入0.7亿元,同比上升62%。3)采取直营与加盟为主的销售模式,渠道遍布全国。2017H1直营收入(线上+线下)占比69%,公司共有门店4199家,其中直营店1202家,加盟店2926家,联营店71家,预计到18H1乐町联营店将全部转为更高利润的加盟店形式。

(作者单位:西部战区政治工作部兵员和文职人员局)

(部分综合自:成都慢生活、东方范儿)

风险提示:主品牌女装销售回暖不达预期;门店拓展不达预期。

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